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正规博彩注册即送彩金第一上海:给予银河娱乐买入评级 看319港元
发表日期:2018-02-01 15:20   文章编辑:澳门正规博彩十大网站    文章来源:澳门正规博彩十大网站    浏览次数:
 

  于2015 年第三季度,银河收益同比下跌29%, 环比增长5%, 到123 亿港元。 贵宾赌枱收益同比下跌46.5%, 环比减少7.3%; 中场博彩收益同比增加0.6%, 环比提升20%。 经调整EBITDA 同比36%, 环比增加13%, 至21 亿港元。 经调整EBITDA 率有所提升, 到17.0%。我们相信当“澳门银河”第二期的收入逐步增加下加上公司8 亿港元的成本控制方案( 主要在人工成本, 推广费用及采购方面),经调整EBITDA 率会继续有所提升。总体来看, 第三季度业绩表现良好; 收益变化已开始稳定下来, EBITDA 率也有所提升。 受益于公司的策略, 中场、角子机及非博彩的收益占比从去年同期的三分之一提升到目前的二分之一。

  分物业看,“澳门银河”收益环比增加9%至87 亿港元左右, 经调整EBITDA 环比提升19%至16.8 亿港元, 经调整EBITDA 率为19.4% (环比增加1.7 个百分点)。 “澳门银河”第二期節省了发展成本4 至5 亿港元, 90%的零售商店已开业, 此新项目的发展将继续有利公司的增长及竞争力。贵宾赌枱转码数为1246 亿港元, 环比减少9% 。 贵宾厅博彩的净赢率为3.6 %, 略高于今年第二季度的3.4%。 贵宾赌枱收益环比下跌4%到44.8 亿港元。 中场博彩投注额为70 亿港元, 环比增加7%。 净赢率为43 %, 高于今年第二季度的38.2%。中场博彩收益环比增加21%到30 亿港元。 角子机博彩投注额为114 亿港元, 环比增加19%。 净赢率为3.9%。 角子机博彩收益环比上升17%到4.4 亿港元。 受益于第二期的开业, 非博彩收益环比增加60%到7.4 亿港元。 酒店入住率为99%, 维持良好。

  星际酒店收益环比减少7%至29 亿港元, 经调整EBITDA 环比提升1%到5.1 亿港元,经调整EBITDA 率为17% (环比提升1.4 个百分点)。 贵宾赌枱转码数为675 亿港元, 环比减少5%; 净赢率从今年第二季度的3.0%减少到2.7%。 贵宾赌枱收益环比减少15%到17.9 亿元。中场博彩投注额为26 亿港元, 环比增加7%。 净赢率提升1.7 个百分点到40.3 %。 中场博彩收益环比增加12%到10.6 亿港元。 角子机博彩投注额为5.5 亿港元, 环比增加16%。 净赢率为4.9%, 角子机博彩收益环比下跌18%到0.27 亿港元。 酒店入住率为99%。

  “澳门百老汇”的收益1.89 亿港元, 经调整EBITDA 为负100 万港元, 接近收支平衡。中场博彩投注额为4.9 亿港元, 净赢率为25.1 %, 中场博彩收益达1.2 亿港元。 角子机博彩投注额为1.2 亿港元, 净赢率为6.8%, 角子机博彩收益环为800 万港元。 酒店入住率为99%。稳健的财政状况,持有48 亿港元净现金银河的财政状况维持稳健, 净负债比率是零。目前,公司手持现金60 亿港元; 净现金为48 亿港元, 每股净现金大概为1.1 港元。现金减少是因为公司之前库务管理的策略(让持有现金的利息收入超过相应的利息支出)已结束; 但公司的净现金是提升了2 亿港元。

  由于银河执行能力良好、“澳门银河”第二期及“澳门百老汇”将能提升其竞争优势、正规十大搏彩网站公司财政状况稳健及我们继续长期看好公司的未来发展, 我们维持买入评级。目标价为31.9 港元, 这是基于第一和二期、星际酒店及其他业务14 倍、12倍及10 倍的2015 年EBITDA 估值再加上“澳门银河”第三、四期的土地价值。

  我们认为以下是一些比较重要的风险: 1) 经济增长比预期差、2) 政策风险、 3)来自其他经营者的竞争及4) 新项目的贡献比预期低、5)人工费用的升幅比预期大。(双双)

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